中国房地产企业在香港资本市场掀起的一波并购、借壳潮，是一年多以来中国房地产行业持续的热点。去年，万科、招商、金地先后并购香港上市公司，今年，绿地、万达亦迈出同样的步伐。这些行业巨头的重大战略性发展举措，正是在学习、效仿中海地产在2010年对蚬壳电器（00081.HK，已更名为中海宏洋）的并购。

中海地产作为榜样的力量远不止于此，尽管在规模上逊于万科，但万科总裁郁亮多次强调要向中海学习。向中海学习，不仅是因为中海地产一直保持行业利润 ，更因为“工科中海”对房地产全业务链的精益管控能力。

连续十年入选中国蓝筹地产企业的中海地产，是中国房地产行业值得学习的榜样。

并购整合与跨越式发展

中海地产开创了中资房地产上市公司并购同行上市公司的先河，并购后的三年，中海宏洋的跨越式发展，点燃了众多内地房企对港股市场并购的热情。

完成并购后3年左右的时间，中海宏洋从不足10亿的年度销售额，跃升至2012年的135亿港元，承继了中海地产卓越的绩效管控能力，中海宏洋2012年净利润达到24亿港元。中海宏洋由此前一家声名低微的上市公司，进入中国房地产行业前20强。经营业绩的高速增长得到了资本市场的高度认同，并购以来，中海宏洋的市值增长了8倍多，达到目前的240亿港元。而中海宏洋的土地储备亦由并购前的约230万平方米，增长至目前的超过1000万平方米。今年前5个月，中海宏洋实现销售合约额约66亿港元，继续保持强劲增长。

中海地产的并购激励了内地实力房企的纷纷效仿。但众多追随者的并购，可能仅仅只是为了打通香港资本市场的融资通道，如万科、招商地产、金地；或者是为了借壳上市，如绿地、万达。中海地产并购的高明之处则在于三点：

其一，中海地产的并购是服务于企业战略发展，而非为并购而并购。与众多追随其后而展开并购的内地房企不同，中海地产一直拥有中港两地融资 ，在香港资本市场深耕20余年，中海地产是 获得标普、穆迪给予 评级的中资房企，两大机构一直给予中海以中资房企 的资信评级，并伴随中海地产的业绩增长而不断提升。今年4月11日，穆迪将中国海外(00688.HK)发债人评级，由"Baa2"级上调至"BaA1"；4月22日，标普将中国海外无担保优先债券的债务发行评级由“BBB”上调至“BBB+”。国际 机构的认同，使得中海地产一直拥有行业领先的融资成本 ，而有中国海外背书，中海宏洋亦获得相应的融资 。

其二是并购对象的同业资产价值差异。并购之前的中海宏洋拥有约230万平方米土地储备及物业，并购之后，中海地产高效的整合令其迅速产生极为可观的效益，在并购完成的2010年，中海宏洋即实现净利润10亿港元，2011年达到18亿港元。而前述同行企业的并购，则因为并购对象的房地产存量资产过小，大多数仅仅获得一个上市公司“壳”，其高速成长还需要很长的等待期。

其三是中海地产对并购对象清晰的定位与高效的协同发展。中海地产在并购之前主要致力于包括港澳在内的一、二线城市的发展，中海宏洋则定位于三线城市的发展。过去几年，大量房企纷纷涌入四线城市，而去年又大规模退出。中海地产则一直未涉足四线城市，中海宏洋也是优选经济实力强、人口基数较大的三线城市。这一市场波动，再次证明了中海地产对市场的前瞻性把握能力，以及对中海宏洋的精准定位。两家上市公司的协同发展，中海地产既能确保在一二线城市获得可观的利润，又能通过向三线城市的扩展，实现规模增长。